2017上半年：

骨科老大強生DePuy Synthes漲勢出現疲軟，脊柱龍頭美敦力上半年業績不佳，落后于其他三家企業。史賽克骨科的全球表現卻亮眼，同比增長6.4%，全線產品營收均實現增長，遠遠領先于其他四家。其集團營收也呈現雙位數增長，在醫療企業中表現強勢。在全球脊柱市場出現下滑態勢的背景下，捷邁邦美的脊柱&CMF產品突出重圍，漲幅達到32.5%。今年7月，強生DePuy Synthes對Sentio的脊柱外科手術公司收購，2017下半年勢必會對脊柱領域老大美敦力產生威脅。

▲骨科 Top5企業2017年上半年數據總覽

DePuy Synthes

整體營收:

強生醫療2017年上半年總營收130.19億美元，同比+4.0%。

旗下骨科公司DePuy Synthes占強生整個醫療器械業務份額最大，占比35.86%。應該是強生最重要的業務線；

整個醫療器械業務都在上漲的趨勢，而骨科業務卻呈下降趨勢。DePuy Synthes總銷售額46.68億美元，同比下降0.6%。

其中，美國同比+0.4%，其他地區同比-2.0%?？梢姽强茦I務在美國以外的市場表現不佳。

產品營收分析：

▲強生DePuySynthes2017年上半年產品營收財報

關節類產品：膝蓋關節銷售額7.83億美元，同比增長1.2%，髖關節銷售額7.02億，同比增長1.6%。

脊柱及其他產品：銷售額18.98億美元，同比下降-2.8%。脊柱及其他產品是強生DePuySynthes占比最大的產品，其銷售額下滑，對總體銷售額影響較大。

面對脊柱產品的疲軟態勢，今年7月，強生DePuySynthes通過收購脊柱外科手術公司Sentio也正式進軍微創脊柱外科領域，直剛脊柱老大美敦力，收購Sentio后強生DePuySynthes能否在脊柱產品形成合力完成逆襲，令人拭目以待。

創傷類產品：在創傷領域最強的強生DePuy Synthes上半年表現平平，銷售額12.85億美元，上升0.5%。

按地區來看，

除脊柱及其他產品，美國各類產品銷售額均呈上漲態勢，其中髖關節漲幅明顯，達到了4.3%。美國以外市場表現一般。

2017年上半年強生DePuy Synthes營收主要靠髖關節產品、膝關節產品在中國市場的驅動以及創傷產品在美國市場的驅動。

未來預測：

雖然上半年強生DePuy Synthes在脊柱領域表現不佳，但是收購Sentio后的DePuy將對脊柱老大的地位產生威脅，脊柱產品營收有可能上漲。

核心新技術：

今年4月份，強生DePuySynthes（DPS）獲得了美國醫療設備公司TissueRegenerationSystems（TRS）的骨骼3D打印技術。提升了DePuy的3D打印實力，讓DePuy的骨科發展更強勢。

CEO：

強生醫療中國骨科及神經外科集團總經理劉波，從2016年1月開始擔任Vice President & GM，Johnson DePuy Synthes China。此前他在GE任職14年，分別在能源、水利、油氣等BU擔任CEO，上一任骨科GM是王欣(Warren Wang)，現任波科GM。

Zimmer Biomet

整體營收:

捷邁邦美2017年上半年實現銷售額39.32億美元，同比增長2.4%。

從地區來看，亞太市場增長最強，達到6.7%；歐洲市場疲軟，同比下降2.8%；傳統的強勢北美市場只上升3.6%。

▲捷邁邦美2017上半年地區營收情況

上半年的銷售增長低于捷邁邦美的預期，部分原因是一些關鍵品牌的延遲生產以及先前一些北美客戶的影響。

所以，其銷售壓力將放在后半年，捷邁邦美希望通過全面恢復產品供應，并且加強與客戶的溝通來提高產品的銷售。

產品營收分析：

脊柱及CMF產品表現亮眼，同比增長32.5%。如此的增長，大家可以想想市場份額是來自強生還是美敦力的下滑?

上半年，捷邁邦美強勢的關節領域表現不佳，膝關節銷售額同比下降1.3%，髖關節銷售額同比持平。

其中，北美與歐洲地區關節產品營收均成下降趨勢，而亞太地區則漲勢強勁，膝關節同比上漲4.1%，髖關節同比上漲6.9%，抵消了部分傳統市場的疲軟態勢。

▲捷邁邦美2017上半年地區關節產品情況

其他業務，除了S.E.T.業務有4.3%的漲幅貢獻（S.E.T.包括外科，運動醫學，足踝，創傷等業務），均呈下降態勢。

未來預測：

據美國有關機構預測，2020年至2025年，中國將成為對于關節類產品和脊柱類產品的全球第一大市場，而全球關節領域第一的捷邁邦美一直在亞太地區保持強勢發展，在中國市場的未來充滿希望。

CEO：

捷邁邦美原全球CEO David Dvorak在7月離職，但并未說明離職原因。在其任職10年中，收購雅培的脊柱業務、與邦美公司完成合并、從骨科第四躍升至骨科第二，帶領捷邁邦美一路走向輝煌，貢獻巨大。

擔任臨時CEO Daniel P. Florin是捷邁邦美的高級副總裁兼首席財務官，在醫療器械行業從事了幾十年，經驗豐厚。合適的人選還在尋找中。

史賽克

整體營收:

史賽克集團2017上半年漲勢強勁，總營收59.67億美元，同比+11.8%，實現雙位數增長。

在集團內部，骨科業務（骨科+脊柱）營收26.43億美元，同比上漲6.7%，占整個集團業務的44.8%。

▲史賽克2017上半年地區各部門營收情況

產品營收分析：

史賽克骨科業務所有產品營收均實現上漲，

骨科銷售額22.76億美元，同比上漲6.4%，膝關節和創傷業務驅動力明顯，分別同比上漲6.8%、7.3%。

脊柱銷售額3.67億美元，同比增長0.1%

從地區來看，

美國市場表現亮眼，在膝關節和創傷業務分別同比增長7.2%和10.7%。其他業務實現兩位數高速增長，達到33%。

CEO

前史賽克(Stryker)中國區總經理金路(WilliamJin)是在2008年上任的，在2017年4月離任。之前在美敦力大中華區擔任Business Director。

目前史賽克中國區的新CEO還沒正式宣布（應該已塵埃落定），讓我們拭目以待。

美敦力

整體營收:

美敦力2017財年為2016年3月到2017年3月，所以2017年4個季度財報已經全部出爐。我們的數據是2016年3月到2016年9月的半年報。

其中美敦力集團上半年總銷售額145.11億，同比增長1.2%。骨科所在的RPT部門，35.98億美元，同比下降0.9%。

骨科占整個美敦力醫療業務僅僅為9%。

▲美敦力2017上半年各部門營收情況

2017年開始，美敦力一部分介入脊柱業務被歸入到疼痛治療業務里。

而作為脊柱龍頭老大的美敦力營收狀況一般，骨科業務整體銷售額13.08億美元，同比下降1.9%。除了美國營收緩慢上升之外，其他地區呈下降趨勢。

產品營收：

核心脊柱業務處于一個低個位數增長，主要驅動來自于新產品，比如Solera?，Speed-to-Scale? 等。

骨形成蛋白（Bone Morphogenetic Protein，簡稱BMP）業務處于一個低雙位數增長，主要驅動來自于美國市場的強勢增長，部分抵消了歐洲地區InductOs?銷售損失。

未來預測：

美敦力未來繼續再脊柱領域深耕，整合的脊柱解決方案（One Spine）想要打造一體化服務。

雖然在脊柱領域依舊處于領先地位，但是老二強生DePuy Synthes對Sentio收購對美敦力的威脅不小，同時Zimma的大幅上漲，美敦力是要繼續保持脊柱第一地位還是把占比9%的業務剝離出售？這個將可能是這個醫療王者的兩種完全不同的選擇？

CEO

美敦力大中華區恢復性療法業務集團副總裁陳健忠（Tony Chan）

2014年加入美敦力骨科擔任副總裁，之前的16年都在強生，產品市場出身。

施樂輝

整體營收:

施樂輝集團2017上半年營收與上年持平，總銷售額為23.36億美元。新興市場的驅動強勁，實現同比增長12%的兩位數增長，其中中國特許經銷商正在積極擴張，在新興市場中表現突出。

骨科業務2017上半年銷售額10.38億美元，同比增長2.7%。其中膝關節植入和創傷業務均有良好的表現。

▲施樂輝2017上半年各部門營收情況

產品營收：

關節業務由于膝蓋關節業務帶動表現良好。

膝關節植入同比增長4%，膝關節特許經營公司JOURNEYII platform貢獻功不可沒。

髖關節植入同比下降0.1%，不過在下半年，施樂輝將推出市場反響良好的REDAPT其他產品，髖關節植入銷售有望增長。

創傷業務同比上升6%，回歸強勢增長的原因主要是海灣地區的小額招標訂單。

未來預測及新產品：

隨著施樂輝對新興市場的并購，加上創新的膝關節植入組合的推出，2017下半年的收益可觀。

另外，FDA對其膝關節系統比如JOURNEY II、GENESIS? II、LEGION平臺的批準，將會帶來持續強勁的收益。